【讀書心得】資本之道：從孫子兵法到奧地利經濟學派，看透資本本質的迂迴手段

作者：馬克．史匹茲納格爾

原文作者： Mark Spitznagel

譯者：聞翊均

出版社：方舟文化

出版日期：2024/06/05

語言：繁體中文

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《資本之道：從孫子兵法到奧地利經濟學派，看透資本本質的迂迴手段》探討了一種獨特的投資哲學，它將奧地利經濟學派的理念與東方智慧相結合，形成了一種反直覺的投資方法。書中核心思想圍繞著「迂迴」這一概念，並通過各種歷史、哲學和經濟學的例子，展示了如何透過放棄短期利益，來實現長期的更大收益。這種方法不僅僅是一種投資策略，還是一種更廣泛的思維方式，要求投資者在面對不確定性和風險時，能夠以長遠的眼光進行規劃和決策。在這篇文章中，我將以全新的角度和不同的詞彙來重新詮釋書中的主要概念，並探索如何將這些理念應用於現代投資環境中。

奧地利經濟學派與投資哲學的結合

奧地利經濟學派主張市場是自我調節的機制，經濟體系通過供需的自然力量來達到平衡。這種經濟學派的理念強調個體行為和市場過程的重要性，拒絕中央計劃和政府干預。史匹茲納格爾（Mark Spitznagel）將這一學派的思想應用到投資中，提出了「尾部避險」的投資策略，通過對極端市場崩盤風險的避險，來獲取超常收益。

這種投資策略的核心是避免直接追逐眼前的短期利益，反而利用市場波動中的潛在機會，實現長期的資本增值。正如書中所提到的，這種策略就像松柏在荒地中生存，利用不利的環境來獲得未來的優勢。奧地利經濟學派的投資哲學強調，在不確定性中尋找機會，並通過長期的計劃和風險控制，實現持續的投資回報。

迂迴策略：通過犧牲當下換取未來

書中的核心概念之一是「迂迴策略」，這一概念強調要放棄當下的短期利益，換取未來的更大回報。這與東方哲學中的「道」相呼應，意指所有的最佳途徑往往是反方向前進。史匹茲納格爾認為，成功的投資不應追求立即的勝利，而應該尋找長期的優勢。

這一理念的實踐方式是避免陷入市場的短期波動中，專注於長期的價值創造。正如書中提到的「勢」，這種力量在市場中是潛在的，只有那些能夠理解並利用這種力量的人，才能在市場中脫穎而出。這種策略要求投資者具備足夠的耐心和長期視野，願意承受短期的損失，以換取未來的潛在回報。

反直覺的投資方法

奧地利式投資是一種反直覺的投資方法，它要求投資者逆市場的常規操作。在股市繁榮的時候，奧地利學派的投資者會選擇謹慎行事，而在市場恐慌時，他們反而會加碼進場。這種反直覺的操作方式，是基於對市場的深刻理解和對風險的謹慎管理。

書中提到，這種反直覺的策略並不容易被大眾接受，因為大多數人天生傾向於追求眼前的利益，並難以在面對不確定性時做出理性的決策。然而，正是這種對人性弱點的洞察，讓奧地利式投資策略能夠在市場中取得成功。這種方法強調的是長期的價值創造，而非短期的收益最大化。

市場是一個不斷變化的過程

史匹茲納格爾在書中強調，市場並不是一個靜止的體系，而是一個不斷變化的過程。這一過程中充滿了不確定性和波動，但也正是在這些波動中，孕育著巨大的投資機會。奧地利經濟學派認為，市場中的每一個行為都是個體自由選擇的結果，這些選擇最終塑造了市場的走向。

這一觀點強調了市場的不可預測性，也提醒投資者不要試圖通過短期的市場預測來獲取收益。相反，應該專注於長期的市場趨勢，並在風險管理的基礎上，尋找潛在的投資機會。這種長期的視野能夠幫助投資者在市場波動中保持冷靜，避免因短期波動而做出錯誤的決策。

奧地利式投資的實踐應用

書中提供了許多關於奧地利式投資的實踐案例，展示了如何通過尾部避險來應對市場中的極端風險。這些案例顯示，通過對市場風險的深刻理解和合理的風險管理，投資者可以在市場崩盤時獲得超常收益。

史匹茲納格爾認為，投資者應該學會接受不確定性，並將其視為一種資源，而非威脅。他強調，成功的投資者並不是那些能夠準確預測市場的人，而是那些能夠在不確定性中保持冷靜，並做出正確決策的人。這種心態和策略的結合，是奧地利式投資成功的關鍵。

投資中的人性與心理挑戰

奧地利式投資方法不僅僅是一種技術性的投資策略，它還涉及到對人性的深刻洞察。書中提到，人類天生有著短視近利的傾向，這使得大多數投資者難以採取長期的視野進行投資決策。這種人性弱點在市場中表現得尤為明顯，許多投資者往往因為短期的市場波動而做出錯誤的決策。

然而，奧地利式投資方法要求投資者克服這種短視近利的本能，學會忍受短期的損失，並專注於長期的價值創造。這種心態的轉變對於大多數人來說是非常困難的，但正是這種思維方式的不同，讓奧地利式投資策略能夠在市場中脫穎而出。

結語

《資本之道》並不僅僅是一部關於投資的書籍，它更像是一部融合了哲學、經濟學和歷史的智慧之書。書中提出的「迂迴」投資策略，通過犧牲短期利益來換取長期回報，挑戰了傳統的投資思維模式。奧地利經濟學派的理念在書中得到了充分的展現，並與東方智慧相結合，為現代投資者提供了一種全新的視角。

在這個充滿不確定性和風險的世界中，奧地利式投資方法強調了長期的價值創造和風險管理的重要性。它要求投資者具備足夠的耐心和長期視野，並能夠在市場波動中保持冷靜。這種獨特的投資理念不僅在金融市場中有著廣泛的應用價值，還為我們提供了一種更廣闊的思考方式，幫助我們更好地理解市場、經濟和人性。

總之，奧地利式投資方法是一種極具深度和挑戰性的投資哲學，它要求投資者具備足夠的勇氣和智慧，來面對市場中的不確定性並抓住潛在的機會。這種方法在今天的市場中，依然具有極大的實踐價值。