【讀書心得】撒錢之王

作者：克里斯多福．倫納德

原文作者： Christopher Leonard

譯者：吳書榆

出版社：麥田

出版日期：2023/04/01

語言：繁體中文

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在當前的全球經濟環境中，從歷史上的大蕭條到近期的新冠疫情，金融市場經歷了多次震盪與危機。這些事件塑造了現代金融體系的運作方式，尤其是中央銀行的角色。聯準會（Federal Reserve）作為美國的中央銀行，透過一系列貨幣政策，如降息、印鈔等，試圖穩定市場、促進經濟成長。然而，這些政策在解決短期問題的同時，也埋下了長期的隱憂。

讓我們來探討通膨的兩個面向：物價通膨和資產通膨。物價通膨，即日常生活中的商品和服務價格上升，通常被認為是經濟過熱的標誌。政府和央行往往特別關注物價通膨，因為它直接影響民眾的生活成本。如果物價漲幅過高，社會壓力將加劇，可能引發政治不穩。然而，資產通膨則不然，這指的是股票、房地產等資產價格的上升。由於資產價格上漲，持有資產的富人財富增值，財富差距擴大。當社會普遍追求資產增值，反而會對此現象拍手叫好，卻忽視了其潛在的風險。

持續的低利率和量化寬鬆政策（Quantitative Easing, QE），推動了資產價格的上升。銀行獲得了大量資金，企業在低成本的環境下不斷借款擴張。然而，這樣的資產泡沫也隨著時間推進越來越膨脹。當利率回升，企業和投資者面臨償還壓力時，若無法承擔負債，便可能引發大規模的倒閉潮。這是一種典型的高風險高回報模式，當市場上的資金充裕、投資標的有限時，甚至連退休基金這類應該穩健運營的機構也開始追逐高風險投資，助長了泡沫的形成。

金融市場的動態很大程度上由聯準會的決策影響。聯準會內部由多位委員組成，這些委員通過投票來決定貨幣政策的走向。通常，為了顯示政策的一致性，委員們往往達成共識，支持相同的決策。然而，隨著市場變化和風險累積，委員之間的分歧逐漸浮現，尤其在持續的量化寬鬆過程中，有些委員開始擔心這些政策可能帶來長期的不良後果。這種內部意見分歧反映了未來的不確定性，也可能影響市場信心。

書中對這些現象的分析使我認識到，資產價格的持續上漲似乎已成為一個無可避免的趨勢。這不僅是因為資金氾濫，更是因為政府和央行的政策偏向於避免市場崩潰，無論是透過降息還是直接干預市場。因此，對於個人投資者而言，提早購買資產以對抗通膨、保持資產增值成為一種理性的選擇。然而，這樣的策略並非毫無風險。當資產價格過高，泡沫破裂的可能性增加，而市場一旦無法支撐這些高估值，整個經濟體系都可能陷入危機。

在現今的經濟體系下，財富分配越來越向M型化發展，富者越富，貧者越貧。這背後的原因在於，富人有更多的資源能夠投入高風險、高回報的資產，而大多數人則只能被迫接受較低的回報甚至資產縮水。儘管政府可能試圖透過各種手段來縮小財富差距，但從實際效果來看，這些措施往往無法真正解決問題，反而在不斷的政策調整中讓資產價格不斷推高。

未來的金融市場將如何發展？這個問題的答案充滿變數，因為市場規則並非一成不變。當前的經濟環境下，聯準會正在面臨許多挑戰，例如如何應對債務上限問題，這些問題一旦處理不當，可能會引發全球性的金融震盪。當危機來臨，央行的政策工具可能會失靈，屆時市場規則將被重新定義，經濟秩序也可能重新洗牌。

面對這樣的經濟環境，我們需要在投資上採取更加謹慎的態度。一方面，順應趨勢，提早購買資產以保持財富增值；另一方面，亦需保有風險意識，留意市場過熱的風險。無論如何，理解市場背後的運作邏輯，並在投資決策中保持冷靜與理性，將是我們在未來變幻莫測的金融市場中立於不敗之地的關鍵。